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2024-12-15,信达证券(601059)发布一篇石油加工行业的研究报告,报告指出,产品价格涨幅不及成本,化工品盈利小幅收窄。
报告具体内容如下:
国内外重点炼化项目价差跟踪:截至12月13日当周,国内重点大炼化项目价差为2345.67元/吨,环比变化10.92元/吨(+0.47%);国外重点大炼化项目价差为961.60元/吨,环比变化-14.78元/吨(-1.51%)。截至12月13日当周,布伦特原油周均价为72.86美元/桶,环比变化+1.07%。 【炼油板块】由于前期欧佩克推迟增产落地,同时叙利亚局势突变进一步提升地缘政治风险,叠加国内11月原油进口量大增,在明年计划宽松货币政策支撑下,市场对中国需求预期改善,同时欧盟继续制裁俄罗斯石油出口可能导致全球原油供给端收紧,国际油价震荡上行。本周布伦特、WTI原油均价分别为72.86(+0.77)、69.33(+1.00)美元/桶。成品油方面,本周国内外成品油价格、价差有所抬升。 【化工板块】本周化工品价格在成本端支撑下有所上行,但价格上涨幅度不及成本,价差有所收窄。聚烯烃方面,本周聚烯烃价格震荡运行,价差小幅下滑。EVA价格小幅抬升,价差有所下降。纯苯上、下游均保持轻库存的格局,同时受2025年政治局会议偏宽松货币政策预期影响,提振下游厂商对2025年的经济预期,在需求预期和库存偏低支撑下,产品价格及价差均有所上涨。丙烯腈价格及价差小幅走强。聚碳酸酯、苯乙烯价格持稳运行,价差小幅下降。MMA由于需求端采买热情仍不足,供需支撑偏弱运行,产品价格及价差弱势下跌。 【聚酯板块】本周涤纶长丝库存及盈利有所改善。上游方面,本周前期停车的PX装置恢复稳定运行,行业开工率明显提升,同时下游PTA端两套装置计划外停车,其对上游原料需求有所减少,PX产品价格及价差小幅下降。PTA价格小幅下跌,MEG价格小幅上涨。涤纶长丝部分下游用户正值补货节点,在成本端提振下适量补货,涤纶长丝产销数据明显提升,库存有所下降,盈利小幅改善。短纤及瓶片价格继续下跌。 6大炼化公司涨跌幅:截止2024年12月13日,6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化(002493)(-0.52%)、恒力石化(600346)(+5.44%)、东方盛虹(000301)(-1.17%)、恒逸石化(000703)(+0.32%)、桐昆股份(601233)(+0.00%)、新凤鸣(603225)(-0.63%)。近一月涨跌幅为荣盛石化(-5.00%)、恒力石化(+1.26%)、东方盛虹(+5.71%)、恒逸石化(-5.21%)、桐昆股份(-3.35%)、新凤鸣(-4.49%)。 风险因素:(1)大炼化装置投产、达产进度不及预期。(2)宏观经济增速下滑,导致需求端表现不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4)PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。
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