怎样加杠杆买股票 央行出手！国债期货应声下跌，债市资金或回流股市

同时怎样加杠杆买股票，东方财富网的一项调查显示，今年持仓50%以上的股民约72.4%，只有9.6%的股民为空仓，但是盈利投资者仅三成，大部分投资者在股市上“被平均”了。

当然老八股的产生有起特定的历史环境，当时市场一共只有8支股票，“僧少粥多”的局面才会令这些股票的股价不可思议的飙升。

7月1日，中国人民银行官网发布公告称，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。

受此消息影响，国债期货当日全线跳水，A股主要指数盘中加速回升。由于借入国债有一定成本且到期需要归还，市场通常认为债券借入方本质上是债券看空方。

南都·湾财社记者注意到，今年以来，债市持续走牛，固收类理财产品规模快速增长，而A股却在“股债跷跷板”效应下表现弱势。有分析称，央行逐步将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱，未来若落地或带动债市向“合理区间”靠拢。另一方面，当前股债利差估值已经处于历史低位，股市相对债券吸引力不断提升。

央行或减持国债引导收益率上行

后续债市可能在一定区间中波动

受央行借入国债消息影响，国债期货当日全线跳水。截至收盘，30年期国债期货主力合约跌1.06%报108.44元；10年期国债期货主力合约跌0.37%报104.975元。

银行间主要利率债收益率多数攀升。截至发稿，10年期国债活跃券收益率上行3.95个基点，30年期国债活跃券收益率上行5.15个基点。

今年4月以来，央行曾多次提示长债利率风险。4月3日，央行在2024年一季度货政委员会例会上首提“在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化”。据东吴证券固收团队统计，4月以来，央行针对长端利率风险“喊话”超过8次。

债市热度不减，长债期货屡创新高。4月23日，源于央行对于长端利率的风险提示，10年、30年期国债期货阶段性见顶，开始了近2个月调整，但至6月18日再创历史新高。

中信固收团队认为，近期来看，受宽货币预期升温，广义财政发力偏慢、股债跷跷板效应、机构行为、以及对下半年季节性特征可能的提前反应等共同推动，债市利率呈现快速下行，且来到前期低点，进一步推升债市走牛。

引导长债利率与长期经济增长预期相匹配，央行或借入国债卖出。

4月23日，央行有关负责人在接受《金融时报》采访时称“长期国债收益率将运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内”；5月17日，《金融时报》再次发声，表示“2.5%至3%可能是长期国债收益率的合理区间”。

截至发稿，10年期国债活跃券收益率2.2675，30年期国债活跃券收益率2.4675，已均低于2.5%。5月30日，《金融时报》再次刊文称“应重视长期国债风险，2.5%-3%是10年期国债收益率和合理区间”，并提到了央行择机卖出国债的可能性。

中国人民银行行长潘功胜日前在陆家嘴论坛上表示，逐步将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱，将其定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具，既有买也有卖，与其他工具综合搭配，共同营造适宜的流动性环境。

债券市场版“转融通”。央行从公开市场业务一级交易商借入国债后在二级市场抛售，业内人士称，这相当于债券市场版“转融通”。这短期将增加二级市场长期和超长期国债的供给，推动二级市场长期超长期国债价格回落、收益率上行。

有市场分析认为，由于借入国债有一定成本且到期需要归还，因此，对于国债借入方来说，只有国债价格下跌，借入方才会产生利润。因此，市场通常认为，债券借入方本质上是债券看空方。山西证券固收团队认为，考虑到央行给出10年期国债收益率的合理区间，后续债市可能在一定区间中波动， 中长期利率下行空间正在收窄。

超长债投资赔率或偏小

债市资金或回流股市

上半年，随着债市不断走牛，固收类理财产品规模快速增长。普益标准数据显示，截至5月19日，3月底以来增长的2.89万亿理财规模中，固收类理财增长了2万亿，成为了今年理财产品的主要增量。

“股债跷跷板”效应下，今年股市表现弱势。今年以来，截至7月1日，上证指数上涨0.67%、创业板指数下跌11%；超5000家A股上市公司中，仅837家股价今年录得上涨。

海通证券分析师郑子勋等认为，央行逐步将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱，未来若落地或带动债市向“合理区间”靠拢。相比于4月23日低点，从活跃券借贷集中度、基金超长债仓位看超长债赔率空间或偏小、除非存款/OMO利率调整打开空间。

7月1日，债市走弱，股市多头情绪得到释放，A股午后加速回升。特别是创业板指数早盘一度大跌近2%，截至收盘跌幅收窄至0.04%。

有业内人士分析，近两年股债性价比“弹簧”被不断压缩，当前股债利差估值已经处于历史低位，股市相对债券吸引力不断提升。在央行要“保持正常向上倾斜的收益率曲线”情况下，债市或面临调整，部分资金可能选择回归股市。

 采写：南都·湾财社见习记者 黄顺威怎样加杠杆买股票